Mentor 似乎下班了，来写写日记吧。

今天做的工作令人十分头大，主要是延续昨天的工作，编制一份黑色板块商品价格指数。

国际主要商品指数权重确定依据主要有四种：

  • 等权重

  • 依据主要经济指标设置权重

  • 依据市场流动性指标设置权重

  • 依据主要经济指标和市场流动性指标共同设置综合权重。

其中流动性指标包括成交量、持仓量等。

我这里一时半会没法利用足够好的经济指标，因此仅能使用流动性指标；而根据 mentor 的要求，我又考虑了品种的短期波动率，也将其纳入权重计算当中。

数据处理什么的都很常规，除了偶尔数据会出一点问题以外。计算了两个指标分别的权重之后，我对两个权重进行了合成和多样化处理。

到了最后的指数计算一步，我却遇到了点麻烦。主要纠结的环节在于，究竟用权重来直接加权平均各品种的价格，还是用权重对收益率进行加权平均，再利用平均收益率来生成价格指数。

在 mentor 的建议下，我两种方法都尝试了，结果如下图中黄色曲线所示。

对价格直接加权的价格指数

对收益率加权并生成的价格指数

从结果来看，两种方法在大部分时期的趋势大体相同，但是在个别品种（尤其是价格较高的品种）出现大幅波动时，两条曲线的走势会出现很大的差异。究其原因，我认为，当直接对价格进行加权时，“价格”实际上也成为了第三个权重指标，会很大程度上影响指数的权重构成。

还有另一个发现。如果将短期品种收益波动作为一个重要的权重，那么指数也会产生剧烈的短期波动。这是因为品种的收益波动常常发生大幅变化，从而在短期内反复影响其所生成的权重结构。对于这一问题，可以考虑将收益波动计算窗口延长或者降低这一指标的权重等方法，但是有一个问题是始终无法解决的，那就是权重的调整频率问题。为了做这一课题，我阅读了几份指数编制细则和研究，这些指数的权重调整频率往往很低，比如每年仅调整一次，这样的思路与我做指数的思路差异很大。

明天打算用新的数据再做一下这个过程，看看是否能优化其中一些部分。至于这个课题最终走向什么方向，恐怕只有 mentor 知道了。